融信美债创一年最大跌幅:利润降23%影响债券评级,10区域缩至7个意图运营增效

原标题:融信美债创一年最大跌幅:利润降23%影响债券评级,10区域缩至7个意图运营增效

融信美债创一年最大跌幅:利润降23%影响债券评级,10区域缩至7个意图运营增效

出品 | 搜狐财经

作者 | 岳家琛

据7月26日市场消息,中国高收益美元债持续下跌,其中融信中国领跌。

融信中国旗下2023年到期债券每1美元下跌1.6美分至95.1美分,创2020年4月以来最低水平;2023年到期7.35%债券创出逾三个月来最大跌幅。

今年以来,已有多家国际评级机构将融信中国债券评级下调至“负面”。其中标普认为,融信盈利能力将在未来持续走弱。而行政开支庞大则是融信利润下滑的原因之一。

财报显示,融信中国行政开支逐年增大。2020年度在其毛利腰斩的情况下,该公司行政开支共计16.04亿元,同比增长8.45%,相当于归母净利润的66%。

去年毛利腰斩行政开支却增8%

7月5日,融信中国发布今年上半年营运数据。截至2021年6月30日,融信中国销售金额829.66亿元,同比上升37.46%。按此前制定的全年销售目标1600亿计算,目前完成率为51.85%。

而此前年报数据显示,2020年,融信实现营业收入483.02亿元,同比减少6.14%。毛利53.12亿元,同比减少57.42%。归母净利润24.28亿元,同比减少23.02%。

虽然有疫情影响,但是营收、毛利、净利均大幅下滑的房企并不多。受此影响,今年以来,已有多个国际评级机构下调了融信的债券评级。

惠誉官网发布报告称,已将融信中国控股有限公司的长期外国货币发行人默认评级展望从“稳定”下调至“负面”,并确认评级为“BB-”。

下调评级的还有标普。标普将融信中国的评级展望从“稳定”调整至“负面”。

国际评级机构下调融信评级,源于其不尽人意的利润数据。标普预计,融信中国盈利能力将在未来12个月内持续走弱。

融信为何业绩失速?根据财报数据,由于此前管理粗放,五年前拿的“地王”项目,由于“成本高于利润”,被计提大幅减值。

“有些毛利5%的项目,公司会对项目和存货进行减值措施,如果有明显减值迹象的,会按会计准则相应地计提减值准备,2020年报表上也计提了部分减值准备。”融信表示。

2020年报显示,融信对上海“地王”项目计提了4.8亿元减值准备。而这一大额减值,直接影响了融信两成的净利润。

此外,融信中国行政开支逐年增大。2020年,融信中国行政开支共计16.04亿元,相当于归母净利润的66%。

财报显示,融信中国2018年行政开支为13.41亿元,2019年增长至14.79亿元,2020年进一步增至16.04亿元,增幅为8.45%。

管理红利时代,融信10大区域缩减至7个

“地产行业已经进入管理红利时代。”一位上海房企人士表示,“总结类似的架构调整可以发现,主要规律就是裁撤掉项目较少的区域,并入规模较大的区域中,从而降低管理成本。”

从整个行业来看,2020年至今,已有约20家房企对组织架构进行较大幅度的调整。规模较大的房企中,近期中南、中骏、龙湖均进行了架构调整。

在这一背景下,近日融信中国也进行了新一轮组织结构调整,将其原先的10大区域公司调整为7大区域公司。这7大区域公司分别为福建区域集团、沪苏区域集团、华北区域公司、浙江区域集团、河南区域公司、山东区域公司、西南区域公司。

其中,融信撤销了江苏区域,并入沪苏区域集团;撤销了广东区域,并入福建区域集团;并且将天津区域、山西区域合并为华北区域公司。

融信集团方面表示:“融信在一年多时间内陆续将10大区域减至7个,属于正常的组织架构调整,是公司根据经营发展变化做出的柔性调整,有利于增加管理颗粒度,提升运营效能。”

随着区域架构调整,相应管理团队也发生变化。其中融信“二代”欧国飞再任新职,兼任合并后的大沪苏区域集团总裁。

沪苏区域集团的掌舵人欧国飞,是融信集团董事会主席欧宗洪的公子。

2019年6月25日,融信用百余字公告了一起人事变动:第二事业部总裁李宏耕辞职,欧国飞兼任第二事业部总裁。除此之外,欧国飞还担任融信集团助理总裁,负责融信的资本、融资等工作。

此后,融信撤销了第二事业部,成立沪苏区域公司,覆盖上海、苏州、无锡、南通四城;成立江苏区域公司覆盖除苏州、无锡、南通外的江苏其他城市;此外还成立了山东区域公司。欧国飞任沪苏区域公司总裁。

广州区域销售额不及30亿被并入福建

这并非融信首次进行架构调整。在2019年11月,融信宣布撤销四大事业部,成立福建区域集团、广东区域公司、沪苏区域公司、江苏区域公司、山东区域公司、浙江区域集团、河南区域公司、天津区域公司、山西区域公司、西南区域公司。

融信表示,该公司后续将以区域公司为单位,聚焦主力城市群做拓展,以保持稳健增长。

具体来看,此前的沪苏区域公司覆盖上海、苏州、无锡、南通四个城市。其中,上海、苏州和南通2020年销售业绩均较为突出,分别为84.79亿元、49.88亿元和47.97亿元。

原来的江苏区域公司则覆盖除沪苏区域公司覆盖城市以外的江苏省其他城市,江苏区域公司中销售业绩表现较好的仅有南京一地,2020年销售额为150.98亿元。

在华南,融信中国广东区域公司主要项目分布在广州和江门。值得注意的是,大湾区是融信重点布局的区域之一,但2020年融信在广州的销售额不及30亿元。

相较之下,离广东不远的福建区域中,仅福州一城市2020年销售额就有189.04亿元。在这一背景下,融信本次撤销了广东区域公司,并入福建区域。

在华北,融信中国在2020年投资拿地中,逐渐开始淡化天津和太原等城市,其中天津无新增地块,太原仅有一幅新增地块。本次架构调整中,天津区域、山西区域合并为华北区域公司。

相对应的,由于并入广东区域、江苏区域,浙江、沪苏两大区域得以加强。加上融信传统大本营浙江区域,上述三个区域并列为三大区域集团,其地位高于其他4个区域公司。

在浙江杭州,在今年上半年的土拍中,融信以142亿元高价拿下7宗地块,超过其他区域的总和。根据中指研究院数据,2021年上半年融信共斥资235亿元拿地。返回搜狐,查看更多

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